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　　公告2015年报，相比去年同期，公司2015年全年实现营业收入9.28亿元，同比增长132.58%；实现归属于上市公司股东的净利润9392万元，同比增长66.04%。【慧博投研资讯】业绩增速符合预期，精密模塑业务是亮点公司公告2015年实现归属于上市公司股东的净利润9392万元，同比增长66.04%，较业绩快报净利润高出43万元。

　　其中轻型输送带业务保持平稳增长，增量部分主要来自于英东模塑6-12月份业绩并表，英东业绩贡献为3540万元。2015年6月份以来，英东模塑业务扩张加速，整体表现超预期。三大业务板块齐发力，未来几年内业绩有望爆发

　　主业输送带及精密模塑“双轮驱动”，业绩增速“稳中有进”。1）2016年，新产品推动输送带业务增长空间打开。未来公司将重点突破塑料链板、同步带、片基带等市场空间广阔的细分领域，产品进口替代前景值得期待。2）预计精密模塑业务有望持续超预期。英东未来几年增长动力十足，进入现代汽车总成供货体系、与丰田汽车合作深化、2016年韩国现代墨西哥工厂及北京现代沧州工厂产能释放，推动订单收入及盈利快速提升；收购炜丰后，未来模塑下游应用延伸至其他快速增长的新兴领域如教育、消费电子等，另外人民币贬值将为炜丰国际带来部分汇兑收益，2016年炜丰国际业绩有望超预期增长。

　　智能分拣业务快速推进。2015年，欣巴科技业务仍处在布局阶段，全年实现收入仅269万元；目前欣巴已储备了若干分拣项目，预计今年公司申通项目将落地，随着示范效应显现，公司智能分拣业务有望在未来几年内实现爆发。

　　预计完成收购炜丰国际后（假设2016年全年并表），公司2016/2017/2018年归属于母公司股东净利润（备考）将分别达到2.84亿、3.54亿和4.19亿，考虑增发摊薄（中性假设增发6000万股），预计公司2016/2017/2018年EPS分别为1.07元/1.34元/1.58元，对应PE分别为22.83倍、18.34倍和15.47倍。

　　我们认为，公司的成长逻辑清晰，即输送带+模塑业务实现“双轮驱动”，智能分拣“锦上添花”。考虑到公司未来主业增速稳中有进、智能分拣业务迎来爆发式增长，我们强烈看好发展前景并维持“买入”评级。

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